「原油配资」杠杆,利率,经济,债券,市场

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  一个罕见的情况是,央行6月8日在公开市场业务公告中提前预告,将会在6月15日一次性续作全月MLF到期。这使得市场前期对货币政策边际收紧、资金利率将明显抬升的预期有所消退。

  中信证券首席固定收益分析师明明对于这次提前公布的MLF续作表示,央行的目标是把短期利率调控到合理区间,同时全力促进信用扩张。在疫情冲击的大背景下,更重要的是保民生,而不是去杠杆,这与2016年紧货币去杠杆完全不同。同时,明明指出,在对货币政策理解的两种不同逻辑下,未来市场演变的路径也完全不同:如果是紧货币去杠杆打击资金空转,那么债券熊市才开始;而央行的目标是稳货币+扩信用的话,那么债市短期调整基本到位,未来可能进入盘整,而且有可能出现一定程度的反弹。

  明明进一步表示,当前市场对资产价格的定价并非仅仅是基于当前的“实际增长水平”,未来的“潜在经济增速”也被定价了,但过早的price in了经济增速的回温可能反而打开了债市的交易窗口。这是因为,“一方面,经济的内生修复速度尚未尘埃落定,过早的price in经济快速回温反而可能加重后续预期差对资产价格的扰动。另一方面,结合近期的大类资产价格走势,市场风险偏好的修复已接近完成,债市的调整也已基本到位,前期抢跑所造成的的债市调整也为债市提供了更多的安全边际。”

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